富國大通:央行“降息”符合市場預期,關注穩健類保障類資產

    來源: 互聯網 作者:佚名

    摘要: 2月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,2020年2月20日貸款市場報價利率(LPR):1年期LPR為4.05%,較上月下調10bp;5年期以上LPR為4.75%,較上月下調5bp。這

      2月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,2020年2月20日貸款市場報價利率(LPR):1年期LPR為4.05%,較上月下調10bp;5年期以上LPR為4.75%,較上月下調5bp。

      這是LPR自2019年11月20日以來時隔三個月的下調。

      富國大通認為,此次LPR報價下調與MLF利率下調、央行四季度貨幣執行報告是一脈相承的。在疫情的影響下,春節后工業、建筑業復工受阻,服務業下游消費不足,企業融資端降成本需求增加,市場對于此次下調已有較為充分的預期。由于有2月17日MLF一次性“降息”10bp打基礎,本次LPR調降幅度與2月17日MLF利率下調10bp幅度對等;其中五年期LPR利率下調5bp,略超預期。

      5年期LPR是按揭利率的基準,本次操作顯示政策適度穩定地產需求的導向;5年期和1年起的非對稱下調顯示政策邊際調整力度盡量保持克制,不會明顯刺激房地產投資需求,與“房住不炒”的政策基調吻合。

      此次調整為LPR定價機制改革以來調整幅度最大的一次報價,充分體現逆周期政策組合拳中“引降實體融資利率”導向,體現了央行的一個態度,在目前階段,商業銀行應該適當降低對短期利潤增長的過高要求,向實體經濟讓利,目前超預期的貨幣政策也會使疫情后經濟得到更好更快的恢復。

      本次LPR調整,將會對首先是對樓市的影響。5年期LPR是按揭利率的基準,本次操作顯示政策適度穩定地產需求的導向,對于目前岌岌可危的房地產投資是一劑強心針,但也應該理性對待,5bp的幅度還不會對房地產投資造成太大的利好刺激,房企面臨的政策環境依然緊迫,疊加近期疫情的影響,房企在今年壓力仍然較大,也許需要更恰當的自救措施。

      目前央行在積極運用各種調控工具,從去年開始基本是在適當降準的基礎下,采取靈活的逆回購+MLF進行調控,整體的貨幣環境比較靈活,能夠很好地適應經濟環境的變化。而從目前隔夜回購利率和shibor看出當前貨幣市場利率相對較低,而央行也在積極的通過調整MLF利率向LPR進行傳導,市場當前的降息預期相對較弱,但不排除后期會繼續降準甚至有降息舉措出臺。

      富國大通表示,因為疫情的影響,市場普遍預期貨幣寬松相對來說可能會在二季度開始,但以目前的貨幣環境來看,貨幣寬松已經提前到來了。

      當前逆周期調節背景下政策持續寬松,疊加再融資規則落地、部分區域地產相關監管要求松動等措施,一定程度上帶動了悲觀預期的適當修復。在這種相對寬松的貨幣政策預期下,對權益類市場會形成短期利好,我們可以從春節后股市的表現窺見一斑。但同時理性投資者還應該著眼長遠,2019年中國經濟在12月透出微弱的企穩信號(從PMI等指數看出),但經濟依然面臨較大的下行壓力,今年1月又突遭疫情影響,目前最樂觀的預計是能夠在3月初疫情得到基本控制,全國范圍內實現復工復產,但疫情對中國經濟的影響已經不容小覷,即便在2-3季度會有反彈,全年的經濟破6進5是大概率事件。

      富國大通認為,基于此,投資者應該審慎做好資產配置,不要因為權益類資產的短期火熱就投入過高比例。策略上,降息潮下或導致資金選擇黃金、美債等避險類資產,中國經濟疲軟疊加全球經濟疲軟環境下,穩健類和保障類的資產配置是必不可少的,比如黃金和保險等穩健類產品,建議根據自己的風險偏好合理分配比例。同時,大類資產波動性增加,可以適當把握此次配置窗口。

    關鍵詞:

    LPR,疫情

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