朝陽永續發布2019年度中國私募基金風云榜年度榜與各策略年度數據

    來源: 互聯網 作者:佚名

    摘要: 網訊(記者崔蕾)2019年私募市場各大策略表現如何,又有哪些機構脫穎而出?近日,朝陽永續正式公布2019年度(第十四屆)中國私募基金風云榜年度榜單,并發布股票策略、市場中性策略、管理期貨策略、套利策略

      網訊(記者 崔蕾)2019年私募市場各大策略表現如何,又有哪些機構脫穎而出?近日,朝陽永續正式公布2019年度(第十四屆)中國私募基金風云榜年度榜單,并發布股票策略、市場中性策略、管理期貨策略、套利策略、宏觀對沖策略與債券策略六大策略年度數據。

      回首2019年,證投類私募產品的募資回暖程度明顯好于股權類和創投類產品,而且證投類新產品發行策略中,股票策略和債券策略分別占到76%和15%。截至2019年底證投類私募產品數量已超過58000只,在所有私募產品中數量占比達到53%。

      從市場表現來看,2019年全年,股票策略適逢大年,獲得了不俗的表現,平均收益為22.81%。宏觀對沖得益于股票頭寸,也取得了不錯的收益,收益平均值為15.47%。市場中性策略自年中開始遭遇挫折,全年僅獲取6.48%的平均收益。管理期貨策略,得益于期貨市場整體波動率上升,表現好于前兩年,全年平均收益12.79%。債券策略中規中矩,全年平均收益5.07%。不管是哪個策略,均有75%以上的產品獲得了正收益。

      

      1.股票策略

      進入到2019年,影響市場的因素變得多樣化。年初美聯儲大放鴿,奠定了全年全球流動性寬松基調,疊加1月社融放量,推動股票資產估值快速修復。但隨后央行表態“不搞大水漫灌”,市場風險偏好隨之下降。直到年末社融數據重新超預期,市場才有所反彈。

      中美貿易關系繼續影響市場,5月后貿易戰的惡化,抑制了估值擴張進程,且經濟和盈利增速仍在下滑,投資主線無法從降分母切換到提分子上,所以股指到年末也沒能突破4月的高點。

      北上資金是2019年影響市場走勢的另一個關鍵因素。作為主要的、大規模的增量資金,北上資金凈流入金額及布局標的備受矚目,潛移默化中也影響了本土投資人的投資理念和投資風格。隨著機構化程度進一步提高,A股市場也逐漸走向成熟。

      細分指數、行業板塊方面,創業板指和電子板塊全年表現令人矚目。科創板細則、指引的出臺和開市均推動了創業板指數的上漲;電子板塊在5G商用、自主可控主題推動和部分上市公司超預期中報數據公布后走出了一波凌厲暢快的行情。

      股票策略2019年平均收益為22.81%,中位數為15.54%,排名前1/4的產品平均收益為49.53%。統計的11232只產品中,84.59%的產品收益為正。

      2.市場中性策略

      2019年全年市場環境總體可分為兩個階段,上半年期指負基差收斂,小盤風格走強,寬基指數波動率和流動性顯著提升,為中性策略的營造了良好的運行環境。而進入下半年后,市場環境,無論是基差環境、大小盤風格、波動率還是市場流動性均對中性策略影響偏不利,中性策略也相應經歷了長達近半年的低谷期。

      盡管如此,2019年市場中性策略平均收益6.48%,收益中位數為4.90%,排名前1/4的產品收益平均為20.26%。從收益分布來看,75.31%的基金錄得正回報,全年整體仍取得了較為優異的表現。

      3.管理期貨策略基金

      管理期貨策略2019年平均收益為12.79%,中位數為6.63%,前1/4平均收益43.85%。CTA產品中,77.4%的產品獲得盈利。

      從細分策略來看,長周期的管理期貨2019年表現整體一般,中短周期的管理期貨產品表現比較好。短周期和中長周期策略2019年回撤都主要發生在7―11月。日內的產品2019年表現也不錯,高頻策略收益弱于日內。日內和高頻的管理期貨策略2019年收益主要在前三個季度,第四季度開始走平甚至微微下行。

      展望2020年,微觀市場方面,黑色板塊產能微增,會壓制上行空間。產量將跟隨需求和利潤進行調節,使得鋼價趨勢變短。鋼價上有壓制,下有支撐,趨勢時間可能變短。能化板塊,原油油價上漲增加通脹上行壓力或不利于美聯儲持續降息,下邊界來自于頁巖油成本支撐。供需同增,預期整體均衡,暫未出現結構性矛盾。化工面臨大投產,PTA產能大投放,加工費不斷受擠壓,下游聚酯低利潤,坯布庫存高位,終端服裝需求萎靡。行業面臨向下有成本支撐,向上有下游利潤拖累的局面。

      在無外部極端事件情況下,微觀市場可能區間波動,波動幅度可能較2019年有所下滑,整體上不利于長周期趨勢策略。中短周期CTA由于其自身對于市場反應較快,可擇優配置。另外,套利策略和產業鏈對沖可作為底倉配置,但如果2020年波動下滑,預期收益也會下滑。

      4.套利策略

      2019年套利策略基金平均收益為9.46%,收益中位數為7.34%,86%的套利策略基金獲得了正收益。

      2019年股指套利機會比較明顯,產業鏈套利相較于2017和2018年機會變小,期權套利由于之前僅只有50期權,規模容量較小。展望2020年,在宏觀偏強的背景下,股市大概率有較大波動,股指套利依舊有機會。黑色和能化板塊產業鏈機會預計變少,需要很強的研究能力去捕捉產業間的矛盾。2019年300期權的上市,期權容量有望放大,期權套利在2020年仍舊有機會。

      5.宏觀對沖策略

      宏觀策略2019年平均收益為15.47%,收益中位數和前1/4平均收益為分別為9.83%和48.46%。近八成的宏觀策略產品盈利。

      展望2020年,宏觀強微觀弱,黑色、化工預計空間不大,商品做多機會更多存在于供給彈性較大的品種。地產新開工面積下滑,而竣工2020年會比較高,有色的機會將大于黑色。債券方面,低利率可能繼續維持,在宏觀偏強的背景下債券可能下跌,但受益于流動性寬松,債券很難有很大下跌空間,整體區間振蕩。從股票角度看, 2020年大概率股市依舊表現較好,從AH溢價來看,港股大概率好于A股。

      6.債券策略基金

      2019年債市跌宕起伏。新增違約發行人家數接近2018年,共42家,違約債券169支,總違約債券涉及本金金額1535億元,歷史累計窄口徑和寬口徑違約率分別達到1.60%和2.16%,違約主體集中在非國企。

      一級供給持續放量,發行量達到歷史年份最高峰水平,凈增量較2018年增長35%,不過仍然低于2014―2016年歷史高峰水平。分品種看,雖然發行量仍是短融最高,但中票和公私募公司債合計貢獻了95%以上凈增。

      信用債收益率整體出現大幅下行,幅度在30―75bp,其中短端下行幅度相對更大,曲線形態陡峭化。從月度上看1―2月和6―8月快速下行,3―4月和9―10月有所調整,11月以后收益率再度回落。

      信用利差全面壓縮,其中短融壓縮幅度約在15―50bp左右,主要是因為在短融出現大幅下行的情況下,1年期政金債收益率變化不大。5年期中票信用利差壓縮幅度也較高,其中AAA+和AAA五年期中票信用利差收縮幅度與短融相當或更高,反映投資者對于高等級信用債通過拉長久期獲取溢價,AA+和AA五年期中票信用利差收縮幅度不及短融,反映投資者在信用下沉過程中對久期有一定控制。3年期中票信用利差壓縮幅度整體不及5年期中票,主因為5年期政金債收益率下行幅度不及3年期政金債。

      2019年度債券基金,平均上漲5.07%,中位數收益率為4.01%。從盈虧比例來看,盈利數量占比為75.28%。

      據了解,本次朝陽永續發布的榜單為主榜單,中國私募基金風云榜的最大獎項――最有才華投資顧問,將綜合多只產品業績、管理規模、成立時間等客觀維度與業內專業評委的主觀打分、網絡投票方式評出,在年度頒獎盛典上頒獎。

    關鍵詞:

    中性

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