尋找3000點后的價值洼地 大金融板塊重回機構視線

來源: 互聯網 作者:佚名

摘要: 編者按:近日,素有“牛市發動機”之稱的券商股崛起,保險等大金融板塊扛起領漲大旗。市場風格切換無常,當前更具估值優勢且階段性漲幅較為落后的大金融板塊,成為了目前許多機構的關注焦點。券商板塊迎來估值修復券

  近日,素有“牛市發動機”之稱的券商股崛起,保險等大金融板塊扛起領漲大旗。市場風格切換無常,當前更具估值優勢且階段性漲幅較為落后的大金融板塊,成為了目前許多機構的關注焦點。

  券商板塊迎來估值修復

  券商板塊2月20日盤中大幅拉升,截至收盤,天風證券(行情601162,診股)、華安證券(行情600909,診股)、國金證券(行情600109,診股)、華鑫股份(行情600621,診股)、東方財富(行情300059,診股)、華林證券(行情002945,診股)、華西證券(行情002926,診股)、紅塔證券(行情601236,診股)等漲停。

  統計數據顯示,截至2月19日已經10家券商披露業績快報。最新披露業績快報的東方證券(行情600958,診股)2019年度實現營收189.99億元人民幣,同比增長84.39%;實現歸母凈利潤24.13億元,同比增長96.03%,加權平均凈資產收益率較上年同期增加2.2個百分點達到4.57%。

  中信證券(行情600030,診股)、國泰君安(行情601211,診股)、中國銀河(行情601881,診股)、中信建投(行情601066,診股)等龍頭券商披露的業績快報顯示,上述券商去年營收分別為432億元、299億元、169億元、137億元,歸母凈利潤分別為123億元、86億元、51億元、55億元。另外還有東北證券(行情000686,診股)、浙商證券(行情601878,診股)、財通證券(行情601108,診股)、國海證券(行情000750,診股)、國元證券(行情000728,診股)五家券商公布了業績快報,這幾家券商的營收在33億元至77億元之間,凈利潤分別為10億元、10億元、19億元、5億元和9億元。

  這10家券商中,營收同比增長最快的是東方證券,同比增長84%,其次是中國銀河、國海證券、財通證券和浙商證券,同比增幅均在50%以上。瑞銀證券非銀行業分析師曹海峰認為,小券商去年低基數使其彈性較大。

  瑞銀證券最新研報顯示,2019年根據月報加總的30家有可比數據的上市券商母公司凈利潤同比增長50%,其中按季度來看,第四季度同比增長51%,增速僅低于一季度的79%,高于二、三季度的26%和41%。凈資本排名前十的頭部券商,第四季度凈利潤同比增長30%,非頭部券商凈利潤同比增長152%。

  國開證券表示,全面深化改革有序推進,包括再融資新規在內的相關政策逐步落地中,券商正迎來歷史性的發展機遇。近期隨著疫情影響的逐步消化,證券行業的估值壓制狀態將得到顯著改善。建議關注再融資業務基礎較好的券商,包括中信證券和華泰證券(行情601688,診股)。

  天風證券認為券商股將有大機會,原因如下:1、滬深兩市交易額創下年內新高,連續兩日交易量過萬億,全年業績有望大幅超預期!2、兩融余額持續回升,日均規模較2019年提升超過1300億元。3、IPO、再融資、并購重組均有利好,2020年必為股權融資大年,投行業務收入有望同比+20%至662億。4、股權融資利好政策頻出(再融資+并購重組+分拆上市等),后續政策主要包括創業板注冊制、轉融通制度、商品與金融期貨期權產品供給增加等。5、預計2020年行業業績為1403億元,同比+24%。估值方面仍處于歷史中樞以下,預計后續券商股會有類似于2018年10月末開啟的行情,積極把握。

  對于大金融板塊的強勢行情能否延續,冬拓投資王春秀認為,券商股的強勢,一方面是節后滬深兩市日均交易金額維持在8000億的高水位,另方面主板特別是創業板股票再融資政策放松,預期會助推創業板的火熱行情,因此看好大金融特別是券商的行情。

    保險股今年業績有望先抑后揚

  近日,多家上市險企披露了2019年業績預告。從已披露的數據來看,凈利潤預增均在五成以上,個別險企凈利潤預增幅度甚至高達四倍。

  2月20日晚間,中國平安(行情601318,診股)公布截至2019年12月31日止全年業績,公告顯示2019年公司歸屬于母公司股東的營運利潤同比增18.1%至1329.55億元;凈利潤同比增長36.5%至1643.65億元,歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長39.1%至1494.07億元。

  分業務看,絕大部分板塊欣欣向榮,尤其是保險板塊。其中,壽險及健康險業務歸母營運利潤同比增長25.22%,平安產險歸母營運利潤同比增長70.67%;平安銀行(行情000001,診股)歸母營運利潤同比增長13.53%;證券業務也歸功于去年的好行情,歸母營運利潤同比增長了45.03%;另外,去年的保險資金投資組合凈投資收益率為5.2%,總投資收益率達到6.9%。

  新華保險(行情601336,診股)公告稱,經初步測算,新華保險2019年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤較2018年同期預增人民幣63.38億元左右,同比增加約80%。中國太保(行情601601,診股)也公告稱,預計公司2019年的歸母凈利潤約為270億元至288億元,同比增加約50%至60%。

  春節假期前,中國人壽(行情601628,診股)、中國人保(行情601319,診股)也先后發布業績預增報告。中國人壽公告稱,2019年度歸屬于母公司股東的凈利潤較2018年度相比,預計增加約人民幣455.80億元至478.59億元,同比增加約400%至420%。中國人保公告稱,預計2019年年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤為215.20億元至242.10億元,同比增長60%至80%。

  上市險企2019年再創佳績,但受疫情等因素影響,有投資者擔心險企業績高增長的態勢或受到影響。業內人士向《投資快報》記者分析稱,疫情對于保險業的影響將出現先抑后揚。疫情短期內可能會影響上市險企今年一季度的業績,但從中長期看,消費者的保險意識會受到一定激發,或進一步打開部分險種的增長空間,上市險企全年業績依然向好。

  機構認為,保險股具有消費與周期的雙重屬性,目前處于價值洼地,建議把握投資機會。天風證券研報分析稱,疫情短期將影響一季度人身險保費和增員,一旦疫情結束,需求有望在前期抑制后迎來小幅度爆發,二季度或下半年銷售有望向上反轉,且中長期利好健康險銷售;疫情對于產險保費的影響最小,通過拉低新車銷量來短期抑制車險保費,但可促進意外健康險保費增長,對其他非車險業務影響很小。另外,車險出險率大幅下降,可短期改善車險賠付率。

    銀行盈利能力進一步增強

  在A股上市的36家銀行中,已有20多家銀行披露了業績快報,多數銀行的凈利潤同比都增長10%以上。

  從已公布的業績快報數據來看,所有銀行營業收入及凈利潤均整體穩步上升,18家銀行不良貸款率均有不同程度的下降。21家銀行去年盈利能力表現良好,全部實現了營業收入和凈利潤同比正增長。

  如招商銀行(行情600036,診股)去年實現營業收入2697.5億元,歸屬于母公司股東的凈利潤928.67億元;光大銀行(行情601818,診股)、浦發銀行(行情600000,診股)、興業銀行(行情601166,診股)、中信銀行(行情601998,診股)營業收入均超1000億元。在21家銀行中,青島銀行(行情002948,診股)的營業收入同比增幅最高,為30.44%;常熟銀行(行情601128,診股)的凈利潤同比增幅最高,為20.66%。

  2月14日,平安銀行在銀行股中率先公布年報,2019年平安銀行各項關鍵指標實現穩健增長,實現營收1379.58億元,同比增長18.2%;實現凈利潤281.95億元,同比增長13.6%。平安銀行董事長謝永林表示,經過前三年零售轉型的積累,平安銀行已經在節奏均衡發展、健康持續增長、數字化經營等三方面形成了關鍵動能。2020年是平安銀行零售轉型新階段的開局之年,將繼續用好“綜合金融”、“科技優勢”兩大殺手锏,夯實數字化銀行、生態銀行、平臺銀行的三個定位,再用一個三年實現更大飛躍。

  郵儲銀行(行情601658,診股)A股總市值4740億元。該行預計2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤606.81-617.27億元,同比增長16%-18%。

  1月16日,興業銀行發布業績快報稱,2019年營業收入1813.19億元,同比增長14.55%。實現歸屬于母公司股東的凈利潤658.68億元,同比增長8.66%。截至2019年末,興業銀行資產總額為71436.97億元,同比增長6.44%;不良貸款率為1.54%,較期初下降0.03個百分點。

  1月9日,中信銀行公布2019年業績快報,實現營業收入1875.84億元,比上年增長13.79%;歸屬于該行股東的凈利潤480.15億元,比上年增長7.87%。

  2019年,銀行業保持了穩健的經營,盈利能力進一步增強。近日,銀保監會發布數據顯示,去年全年商業銀行口徑實現凈利潤2萬億元,同比增速為9%,若除去2019年被納入商業銀行的郵儲銀行,同比增速在6%。

  銀行股在股市中占的權重最大,是股市的“定海神針”,業績向來良好,經營也很穩健。平安銀行的靚麗年報給今年銀行的業績披露開了好頭,銀行股業績穩中有進,也給今年年報的整體業績增長打下了穩固的基礎。

  國泰君安證券銀行團隊表示,從基本面角度看,本次疫情對銀行2020年基本面影響有限,仍舊繼續看好經濟預期邊際修復帶來的銀行板塊投資機會,中短期優選相對收益顯著的低估值、高撥備國有行。

  “一季度是全年業績的高點,疫情對股價短期影響負面,未來股價表現取決于政策上的變化,政策踩點到位和力度足夠,短期負面預期將有改觀,股價表現上就會有體現。”中信建投證券研究所銀行業首席分析師楊榮表示。

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